来源：华盛通

　　近期在港股市场医疗制药类公司出现普涨行情，而其中有一家公司实现了近三个月暴涨5倍的惊人表现。

　　这只大牛股就是，作为全球领先的牙科耗材制造商，现代牙科的股价从2021年3月初还仅有1.4港元水平，其后持续拉升走出三个月大阳线。

　　截至2021年6月1日早间，现代牙科再度突破历史新高，股价触及9.9港元。

　　尽管在6月1日下午，现代牙科股价有所回落，但截至14:50分其总市值仍近78亿港元，近3个月累计涨幅仍超过580%。

　　来源：华盛证券

　　实际上牙科作为医疗服务赛道的细分领域之一，一直以来也是机构和投资者关注的重点。

　　在A股，主营牙科医院的通策医疗就曾经在短短3年时间内股价累计涨超过10倍；布局牙科材料的国瓷材料获得了高瓴资本、富国基金等长期资金的青睐。

　　而在近期通过了港交所聆讯的时代天使，作为高瓴控股的牙科服务企业，也让许多打新投资者非常期待。

　　究竟在港股中牙科领域有哪些需要重点关注的标的，而在国内牙科消费的发展前景有多大，我们来详细看看。

　　一、现代牙科：全球领先的义齿制造商

　　据了解现代牙科是一家全面的牙科耗材制造商，主要负责义齿代工，也有矫正和种植产品的加工，目前是全球最大的义齿生产商之一，主要产品包括固定义齿器材、活动义齿器材以及其他。

　　根据近期的财务数据显示，现代牙科在2020年第一季度取得了亮眼的业务增长。

　　根据财报公告指出，现代牙科第一季度实现营收总额约7亿港元，同比增加约32.7%；剔除受到疫情影响的美国市场，现代牙科一季度营收同比增长高达50%。

　　其中来自中国内地收益约9710万港元，同比增加232.5%，较2019年同期增加39.5%。

　　财报指出现代牙科取得快速增长的原因源于欧洲、大中华地区以及澳洲新西兰等市场整体呈现增长。

　　来源：财报

　　而在2020年由于受到新冠疫情影响，欧洲、北美、大中华地区、澳洲的产品营收分别呈现同比下滑6.1%、18.1%、10.8%、2.5%。

　　这样来看重拾高速增长的现代牙科也就难怪受到资本市场的青睐了。

　　实际上从医学角度，人在成年之后牙缺失后无法再生，活动义齿、固定义齿及种植牙为常规修复手段，适用人群不同。

　　人的一生共有乳牙和恒牙两副天然牙齿，若因龋齿、牙周炎等口腔疾病导致恒牙脱落，便再无天然牙萌出替代，只能通过义齿来修复。

　　来源：中国卫健委

　　从数据上看近十年国内的口腔科门急诊人数逐年增加。

　　据卫健委数据，2019年我国口腔科门、急诊人次数达到1.22亿人次，同比增长9.21%，近十年复合增长率为8.05%，且该诊疗人次数据还不包括大量的个人口腔诊所等机构。

　　二、时代天使科技：国产隐形矫治龙头

　　港股中还有一只投资者需要密切关注的牙科股，那就是已经通过聆讯有望在近期上市的时代天使科技。

　　根据介绍，时代天使科技有限公司是中国领先的隐形矫治解决方案提供商。

　　2020年，在高度集中的中国隐形矫治解决方案市场，两大厂商占据市场份额的82.4%，其中时代天使科技的市场份额为41%仅次于美国厂商艾利科技的41.4%。

　　换言之，时代天使科技是国产牙科隐形矫治品牌第一。

　　来源：招股书

　　财务数据上，时代天使科技近几年也取得了高速增长。

　　招股书显示，时代天使2018年、2019年和2020年营收分别为4.88亿元（人民币单位下同）、6.46亿元、8.17亿元，近三年总营收超过19.5亿元。

　　与此同时近三年时代天使净利润分别为5818.6万元、6766.5万元，1.51亿元，净利润增速甚至快于营收增速。

　　而一向极具前瞻性的机构高瓴资本，也对时代天使科技早早进行了布局。

　　IPO前，时代天使的控股股东是松柏正畸，持股比例为67.12%，其背后投资来源于高瓴资本，高瓴资本在CareCapital持股96.67%，间接持有时代天使64.88%股权。

　　换言之，高瓴资本也是时代天使科技的最大股东。

　　三、复盘美国齿科消费，老龄化助推明显

　　参考美国齿科消费与老龄化进程，可以预计我国齿科市场将进入增速抬升期。

　　美国老龄化大致可以分为三个阶段：1982年前老龄化稳步提升阶段、1987-2009年老龄化平稳阶段、2010年后老龄化率再次抬升阶段。

　　这三个阶段中，美国人均牙科消费的增速也呈现“抬升-降低-抬升”趋势，与老龄化进程呈现较强的相关性。

　　反观我国的老龄化进程也呈现逐年抬升的趋势，预计我国齿科市场将迎来黄金期。

　　来源：华安证券

　　1961年至2019年间，美国人均牙科支出占人均可支配收入的比例呈上升趋势。

　　2019年美国口腔医疗消费占人均可支配费用的比例为32.9%。

　　但反观我国，近六年来人均医疗保健消费支出保持稳定增长态势，占比总消费比例及可支配收入比例也稳步提升，不过该比例低于10%，不及美国的1/3，其中齿科消费仅仅为医疗保健费用一小部分。

　　随着消费观念的改变，我国齿科市场拥有巨大的潜力。

　　若按照美国齿科的占比计算，2020年我国人口为14.1亿人，人均可支配收入为3.2万元，对应的2020年口腔医疗潜在市场规模约为10312亿元。

　　来源：第七次人口普查数据

　　最后我们需要关注的是，根据最新的第七次人口普查数据，中国60岁及以上人口为26402万人，占18.70%。

　　这个比例远超10%的老龄化社会标准，随着老龄化进一步加深的趋势，也将带来大量口腔治疗的需求。

　　对于牙科这个未来有望持续保持较快增长的赛道以及相关投资标的，投资者您又是否看好呢？

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责任编辑：张海营