宏观经济因素方面。央行数据显示，货币紧缩力度不减；统计局数据显示，通胀问题虽然尖锐，但未来的回落仍可期待；同时，美国再次加息，提振了国内经济保持较快增长的信心。

    对沪深300样本的分析来看，4月份各种限售股的解禁量均明显回落，其中小非解禁量的降幅则更为明显，市场面临的新增解禁压力有所减缓
。与此同时19只新发股票型基金将于4、5月份密集建仓，预计将为市场带来近1000亿元的增量资金。同时大量外汇的“蜂涌”，也有力地壮大了场外增量资金的阵营。

    我们分析认为，未来中期扭转市场趋势的关键因素在于央行货币紧缩力度的减弱，或者是上半年全部小非解禁高峰集中期的度过。对于4月而言，预计市场经过一季度飞速的深幅杀跌之后，4月份将进入短期震荡筑底阶段，同时等待CPI数据趋势的进一步明朗，4月下旬有望展开反弹。具体的短期转折点可以着重关注两方面：其一是管理层出台相关利好政策稳定市场；其二是中国石油跌破发行价。

    综合而言，在市场整体下跌运行趋势扭转之前，限售解禁比例较大的个股都面临较大的潜在风险性，策略上应该予以坚决回避。同时，在扭转市场中期趋势的关键因素出现好转之前，参与市场的不确定性风险难以排除，稳健投资者仍应注意仓位的控制。 4月份在品种选择上，可重点关注以下几类：第一，近期明显受到市场增量资金重点关注大量买入，且同时明显受益于人民币加速升值的金融和房地产板块；第二，“破发”的蓝筹上市公司应为首选；第三，受市场深幅调整压抑下的政策受益板块，如天津滨海新区上市公司等；第四，2008年通货膨胀预期下，被市场“错杀”的受益板块，如钢铁、煤炭等龙头上市公司。 （渤海证券 黄锋）

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